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蔚来、小鹏、极氪集体冲刺四季度盈利谁能率先突围？

【小编科技】“这并非为了展示给外界看，而是我们公司实现长期可持续发展的根本所在。”10月17日，蔚来ceo李斌在内部会议中再次强调，必须在第四季度达成单季度盈利的目标。今年5月，小鹏汽车董事长何小鹏也在财报电话会上坚定表示：“我非常有信心，今年不仅销量将实现翻倍以上的增长，公司还将在第四季度迈入盈利阶段。”而早在3月的财报会议上，极氪cfo袁璟就已透露，2025年极氪力争在美国会计准则下实现单季度扭亏为盈。

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蔚来

对中国的造车新势力而言，2025年是一个关键的转折之年。历经近十年的高速扩张后，资本市场与消费者耐心逐渐耗尽，盈利能力与自我造血能力已成为衡量企业能否存活的核心标准。如今仅剩最后一个季度，这三家头部新势力罕见地站在同一赛道上——全力冲刺单季度盈利目标。它们究竟能否成功？

为何急于盈利？

蔚来对盈利的迫切需求，源于其严峻的财务状况。据小编掌握的数据，截至2025年6月，蔚来流动资产为525.08亿元，而总负债高达934.30亿元，资产负债率达87%。2025年全年净亏损达224亿元，历史累计亏损超过1200亿元。更令人担忧的是，其流动负债已超出流动资产近百亿元，流动性风险显著上升，对企业运营构成巨大压力。

蔚来汽车

相比之下，小鹏汽车的盈利路径更为稳健。数据显示，小鹏毛利率已连续七个季度持续提升。2025年第一季度，其毛利率达到15.6%，创下历史新高，同比上升2.7个百分点，接近特斯拉的16.3%。小鹏财务副总裁吴佳铭指出，即使是G6和G9等改款车型，相比旧款也具备更健康的利润空间。

而在三者之中，极氪的最大优势在于与领克品牌的深度整合。2025年2月，极氪与领克完成战略合并，组建极氪科技集团。这一整合带来了显著的协同效应。CFO袁璟在财报会上表示，双方研发费用因此降低了15%，盈利转正的速度也将明显加快。

袁璟进一步透露，随着极氪与领克业务深度融合，2025年极氪将力争实现美国会计准则下的单季度盈利。极氪本身的财务基础较为扎实：2025年第四季度整车毛利率已达17.3%；全年净亏损57.9亿元，同比下降30%；尤其第四季度净亏损仅为8.2亿元，较2025年同期大幅收窄超20亿元，为2025年盈利打下了坚实基础。

底气从何而来？

交付量的稳步攀升，成为三大车企冲击盈利的重要支撑。据小编了解，蔚来2025年第一季度共交付智能电动车42094辆，同比增长40.1%，其中蔚来品牌交付27313辆，乐道品牌交付14781辆。第二季度交付量跃升至72056辆，同比增长25.6%，环比增长高达71.2%。

小鹏汽车同样表现抢眼：第一季度交付94008辆，同比增长330.8%，创下单季交付新高；第二季度交付103181辆，同比增长241.6%，环比增长9.8%；第三季度继续攀升至116007辆，同比增长149%。极氪科技集团（含极氪及领克新能源车型）第一季度总交付达114011辆，同比增长21.1%，其中极氪品牌交付41403辆；第二季度总交付130866辆，同比增长9.3%，环比增长14.8%，极氪品牌交付49337辆，领克新能源车型占比提升至58.8%。

除了交付数据向好，技术自研也成为三大车企的信心来源。蔚来通过自研芯片和跨域融合架构实现降本增效。李斌曾透露，公司在2025年采购英伟达芯片支出超3亿美元，而搭载自研神玑NX9031芯片后，单车成本可降低1万元，推动整体毛利率提升数个百分点。

蔚来神玑NX9031芯片

小鹏则依托端到端大模型与自研图灵芯片构建智能驾驶护城河。其图灵芯片算力相当于三颗英伟达Orin-X，支持本地运行30B参数的大模型，有效降低硬件采购开支。XNGP智驾系统采用XNet+XPlanner+XBrain的端到端架构，每两天即可迭代一次，核心区域千公里被动接管次数低于1次，接近人类驾驶水平。

极氪则聚焦高压平台与电池技术创新，解决续航与补能难题。新款极氪001搭载全栈900V高压平台，双电机版本续航达810公里，支持12C超快充，10%-80%充电仅需7分钟。其自研神盾金砖电池通过材料与结构优化，实现5.5C充电倍率（1秒充1公里），低温环境下零百加速达成率高达98.6%。同时，SEA浩瀚架构零部件通用化率超80%，规模化生产有效压缩成本，并为高端车型极氪9X提供技术支持。

前路仍存挑战

尽管在交付和技术方面取得突破，但行业环境依然严峻。

据小编了解，2025年中国新能源汽车市场渗透率已突破50%，但行业整体利润却持续下滑，价格战仍未停歇。第四季度将成为车企的“生死线”，若无法实现盈利，部分企业或将被淘汰。虽然工信部与中汽协呼吁缓解价格竞争，但市场竞争热度不减，尤其是9月有超过70款新车集中上市，进一步挤压盈利空间。此外，供应链降本存在滞后效应，车企需依靠规模交付和精细化成本管理来应对价格压力。

政策层面，北京、上海等多地已明确取消或调整新能源汽车地方购置补贴。尽管购置税减免政策延续至2025年底，但技术门槛逐步提高——例如2026年起纯电车型续航须不低于400公里，地方补贴退坡已成趋势。

若未来价格战趋缓或出台新的刺激政策（如充电基础设施补贴、税收优惠），车企盈利空间有望改善。然而当前行业重心已从“跑马圈地”转向“现金流回笼”，如何平衡高额研发投入（如蔚来年研发支出超130亿元）与短期盈利目标，成为一大考验。与此同时，全球化布局（如进军欧洲市场）或带来新增长机遇，但也面临地缘政治等不确定性风险。

结语

2025年第四季度，将成为检验中国造车新势力盈利能力的“试金石”。蔚来、小鹏与极氪虽凭借高端转型、技术突破与订单爆发暂时领先，但仍需在价格战不断、成本高企的残酷现实中突破交付瓶颈、优化毛利率结构。在行业洗牌加速的背景下，实现单季度盈利不再只是财务目标，更是生存的底线。

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